Der folgende Artikel wurde geschrieben von Pablo Condé für Strukturierte Einzelhandelsprodukte (SRP) April 3, 2024.

Nach der jüngsten Partnerschaft zwischen Luma Financial Technologies und Vontobel Um das Angebot des Schweizer Emittenten für Dual-Currency-Notes (DCN) und Discount-Zertifikate auf der Deritrade-Plattform weiter auszubauen, sprach SRP mit David Wood, Geschäftsführer von Luma's International Business, über die Fortschritte des Fintechs bei seinen internationalen Expansionsbemühungen und darüber, wo sich der Markt in Bezug auf Automatisierung, Nutzung und Akzeptanz befindet.

Die erweiterte Zusammenarbeit mit Vontobel stellt keine Verschiebung des Zielmarkts von Luma dar, der schon immer auf die Käuferseite ausgerichtet war.

„Wir arbeiten praktisch aus der Vontobel-Perspektive, da wir der Käuferseite die Multi-Emittenten-Fähigkeit bieten“, sagte Wood gegenüber SRP. „Vontobel ist natürlich ein etwas unterschiedlicher Fall, weil man die Verkäufer- und die Käuferseite unter einem Dach hat.“

Einer der Gründe, warum Luma dies mit Emittenten aus der Multi-Dealer-Perspektive tun kann, liegt darin, dass es eine unabhängige Integration bietet.

„Wir haben eine technische chinesische Mauer zwischen allen Emittenten, und alle anderen Emittenten sind zufrieden, weil es eine klarere Trennung gibt“, sagte Wood.

Aus geschäftlicher Sicht gibt es laut Wood noch weitere Vorteile für die Emittenten; Beispielsweise sind Société Générale und UBS über ihre eigenen bevorzugten APIs und Produktmodelle mit Luma verbunden, um vollständiges Klicken und Handeln zu ermöglichen, und Luma verwaltet die für Vontobels Deritrade erforderlichen Anpassungen.

„Diese Technologieintegration hatte zuvor einen Nutznießer, Vontobel“, sagte er und fügte hinzu, dass diese Emittenten in der Lage waren, maßgeschneiderte und teure Handelsverbindungen auslaufen zu lassen und sie durch eine einzige Verbindung zu Luma zu ersetzen, die sie mit einer größeren Anzahl von Kunden verbindet.

„Andere Buy-Side-Kunden, wie Vermögensverwalter in Frankreich oder Broker für strukturierte Produkte im Vereinigten Königreich und in der Schweiz, erhalten ebenfalls ein besseres Serviceniveau. Bisher konnte ein Emittent ihm nur Preise für Luma zur Verfügung stellen. Dank der Integration stellen sie ihnen jetzt automatisierte Dokumentation, Handel und alles andere zur Verfügung.“

Wood weist auf ein ähnliches Projekt mit einer großen Privatbank in Asien hin, bei dem Luma eine Vielzahl von Funktionen in ihre Dienstleistungen einbrachte.

„Wir planen derzeit nicht, unseren vollständigen Plattformdienst in Asien einzuführen, aber wir werden dort ansetzen, wo wir Chancen sehen“, sagte er. „Was wir haben, ist die Integration mit den Emittenten – es ist nur ein weiteres Produkt, das wir leicht hinzufügen können.

„Wir haben daran gearbeitet, mehr Interaktion und Konnektivität zwischen Käufer- und Verkäuferseite zu schaffen. Anstatt also mehrere Situationen zu haben, in denen jeder Preis- und Handelsverbindungen nur einmal nutzen kann, versuchen wir, eher einen Standard-Konnektivitätsknotenpunkt zu schaffen, damit die Leute das können.“ Schließen Sie einen an und verwenden Sie diese Verbindung viele Male.“

Möglichkeiten

Der Fokus von Luma über seinen Heimatmarkt hinaus liegt weiterhin auf Europa, wo Wood glaubt, dass „Luma noch viel mehr tun kann, sowohl im Hinblick auf das Wachstum unseres Geschäfts als auch auf die Nutzung der Plattformtechnologie, um mehr Einheitlichkeit über die Jurisdiktionen hinweg zu schaffen“.

„Frankreich ist anders als das Vereinigte Königreich, das anders ist als Spanien und so weiter“, sagte er. „Wir haben in der Schweiz viel Arbeit geleistet und es gibt dort noch mehr herauszubringen. Wir glauben auch, dass die Rückkehr dieser Fähigkeit zu US-amerikanischen und lateinamerikanischen Kunden einen großen Wert und eine große Chance darstellt.“

Diese Chance ergibt sich zu einem gewissen Grad aus der Tatsache, dass immer mehr Emittenten jetzt auf ein globales Plattformmodell umsteigen – „der US-Markt wird nicht plötzlich vollständig automatisiert, aber wir erleben sicherlich einen großen Wandel.“

„Als ich zu Luma kam, einer auf die USA fokussierten Plattform, hatten wir keine Emittenten, die eine automatisierte Preisgestaltung anboten“, sagte Wood. „Mittlerweile haben wir über 20 Emittenten, die automatisierte Angebote bereitstellen, viele davon werden in den USA eingesetzt; Es ist eine positive Veränderung für den US-Markt und ein Trend, der sich beschleunigt.“

Im Rückblick

Wie bei vielen anderen Marktteilnehmern war das Jahr 2023 aus Sicht des Marktes für strukturierte Produkte eine Herausforderung, da sich einige Märkte sehr gut entwickelten, während andere weniger konstant waren.

„Der US-Markt war ziemlich stark, aber in Europa waren die Auswirkungen der Folgen des Krieges in der Ukraine immer noch zu spüren, sodass wir ziemlich große Schwankungen sahen“, sagte Wood. „Insgesamt denke ich, dass es ein stabiles und positives Jahr war. Aus Luma-Sicht hatten wir einen soliden Infrastruktur-Rollout. Wir haben im Laufe des Jahres viel in den Ausbau unserer Plattform und unserer Fähigkeiten mit unseren Partnern investiert.“

Im Jahr 2023 hat Luma mehrere Projekte mit Kunden umgesetzt, die das ganze Jahr über geliefert wurden und gegen Ende des Jahres zusammenkamen.

„Das Ergebnis ist unsere Plattform in Europa, und Asien hat in den ersten beiden Februartagen 2024 mehr Geschäfte abgewickelt als im gesamten Februar 2023, was sehr ermutigend ist“, sagte Wood.

„Aufgrund der Einführung automatisierter Preisgestaltung durch Kunden beginnen wir, das Volumen der Anfragen in den USA zu erhöhen, um Trends widerzuspiegeln, die wir anderswo in Europa und Asien gesehen haben. Wir sehen auch eine gewisse Ähnlichkeit bei den Produktmerkmalen, die überall verwendet werden Regionen.“

Trotz der Ähnlichkeiten ist das Volumen der Handelstickets in Europa und Asien nach wie vor viel höher, „da Kunden typischerweise eher maßgeschneiderte Produkte mit geringeren Nominalbeträgen handeln, während wir in den USA immer noch einen viel höheren Nominalwert pro Ticket sehen“.

Vorwärts gehen

Während die Branche die Technologieagenda vorantreibt, sieht Wood Chancen auf breiter Front, da einige „Emittentensysteme immer noch sehr fragmentiert sind in dem Sinne, dass sich ihr Geschäft in Asien völlig vom europäischen Geschäft unterscheidet, das sich wiederum von dem in den USA unterscheidet“.

Aus Sicht der Konnektivität ist dies nicht effizient, da Luma dieselbe Technologiearbeit dreimal durchführen muss, um einen Emittenten mit seinen Kunden zu verbinden.

„Die gute Nachricht ist, dass wir immer mehr Emittenten sehen, die zunehmend global agieren und eine einzige Verbindung nutzen, um ihr globales Geschäft zu verwalten“, sagte Wood. „Wir haben dies mit Citi getan, als wir eine vollständige STP-Handelsfunktion für ihr Geschäft in Asien integriert haben und Luma-Kunden in anderen Regionen von ihrer Automatisierung profitieren können.

„Wir arbeiten derzeit an einem Pilotprojekt mit einem Kunden in den USA, was einen kompletten Zykluswechsel signalisiert; Die USA standen immer hinter den technologischen Fortschritten in Europa und Asien.“

Wood erinnert sich, dass vor drei Jahren in den USA nur sehr wenige Emittenten und Vertriebshändler automatisierte Preisgestaltung nutzten.

„In Europa und Asien wurde es von allen genutzt, aber in den USA konnten die Leute es nicht so einfach erleben. Das ändert sich jetzt und die USA setzen auf vollständige Automatisierung“, sagte Wood.