Der folgende Artikel wurde geschrieben von Sommer Wang für Strukturierte Einzelhandelsprodukte (SRP) April 17, 2024.
Das US-Fintech-Unternehmen macht Fortschritte in der dritten Phase seines Geschäftsplans in Lateinamerika (Latam).
Die brasilianischen und mexikanischen Märkte stehen bei Luma Financial Technologies im Mittelpunkt, nachdem das Unternehmen die Führung bei der Betreuung lateinamerikanischer Investoren mit Sitz in den USA und Onshore-Investoren in anderen lateinamerikanischen Märkten übernommen hat.
Für das in Ohio ansässige Fintech-Unternehmen begann seine dritte Phase für Latam mit einer Plattform, die darauf ausgelegt ist, den Markt für flexible Börsenoptionen (Flex) zu skalieren (Mercado de Opções Flex), der laut Fernando Concha Bambach „der schnell wachsende Markt für nicht finanzierte strukturierte Optionen in Brasilien“ ist (im Bild), Vertriebsleiter für Latam bei Luma.
„Die Idee, Luma zu internationalisieren, entstand im Jahr 2020, ausgehend von Regulation S, [die den Offshore-Verkauf strukturierter US-Anleihen ermöglicht]“, sagte Concha Bambach gegenüber SRP.
In Brasilien zielt die Plattform darauf ab, den Vertrieb für Berater zu erleichtern und die Abläufe für Broker-Dealer im Bereich Flex-Optionen zu rationalisieren.
Der Schritt wurde auch durch regulatorischen Rückenwind aus der EU vorangetrieben Securities and Exchange Commission (CVM) im vergangenen Jahr, das die rechtliche Exklusivität zwischen bestimmten Broker-Dealern und ihren zugehörigen Finanzberatungsgruppen ab dem 1. Juni 2023 beendete.
„Wir sahen dies als Gelegenheit, diese erste offene Architekturplattform für Flex-Optionen in Brasilien voranzutreiben“, sagte Concha Bambach.
Mit einer lokalen Präsenz baute Luma die Plattform in zweieinhalb Monaten auf, bevor sie am 9. Februar eingeführt wurde.
Laut Concha Bambach, einer ehemaligen Vertriebs- und Strukturiererin der Banco Santander, ist Morgan Stanley der erste Market Maker an Bord, während zwei weitere in Bearbeitung sind.
Flex-Optionen wurden 1993 von der Cboe Options Exchange eingeführt und sind in einer außerbörslichen Umgebung (OTC) für alle Anlageklassen anpassbar. In Brasilien werden sie am gehandelt Brasilien, Bolsa, Balcão Austausch (B3)
Die in São Paulo ansässige Börse meldete im Jahr 250 ein Handelsvolumen von Flex-Optionen in Höhe von 48 Milliarden BRL (2023 Milliarden US-Dollar). Ungefähr 106 Milliarden BRL stammten aus Flex-Optionen auf Aktien, die von B3, einer zentralen Gegenpartei (CCP), garantiert wurden, was einem Anstieg von 24 % gegenüber 2022 entspricht. Rohstoffe trugen 31 Milliarden BRL bei.
Zu den Anlegern zählen laut Concha Bambach Privatkunden, inländische Privatbanken, unabhängige Vermögensverwalter und institutionelle Anleger.
Plattform-Highlights
Die Luma-Plattform ermöglicht die direkte Produktbeschaffung mit dem Ziel, Vertrieb, Verkauf und Kundeninteraktionen zu optimieren.
„Berater können Produkte direkt mit Term Sheets, Anlagebegründungen und Auszahlungsdiagrammen an Endkunden senden“, sagte Concha Bambach. „Sie können auf der Plattform auf ihre gesamten Mark-to-Market-Positionen zugreifen und bei Bedarf eine Abwicklung beantragen.“
Derzeit sind auf der Plattform rund 25,000 Flex-Optionen auf einzelne Aktien in 24 Auszahlungsvarianten verfügbar, darunter Knock-out, Knock-in, bidirektional, Collar, Fence, Rebate, Spread und Straddle. Die bisher am häufigsten gehandelten sind Forward-Knockout, Call-Ratio und Collar-Knock-In.
Über 60 Finanzberater haben begonnen, die Plattform zu nutzen, von denen die Hälfte täglich darauf zugreift, während vier Broker-Dealer an Bord sind.
„Die Plattform berechnet außerdem automatisch die Deltas von Tausenden von Optionsgeschäften, sodass Broker-Dealer die Positionen im Auftrag der Market Maker ordnungsgemäß absichern können“, sagte Concha Bambach, ohne das bestehende Handelsvolumen preiszugeben.
Darüber hinaus werden Flex-Optionen in Brasilien traditionell am T+1, dem nächsten Werktag nach einem Handel, abgewickelt, aber dieses Jahr gab es von CVM einen Vorstoß für die Abwicklung am selben Tag.
„Unsere Plattform ermöglicht es Broker-Dealern, das B3-Register automatisch auszufüllen und somit die T=0-Abwicklung einzuhalten“, sagte er.
Zuvor mussten Broker-Dealer jedes Optionssegment für eine gehandelte Strategie manuell über B3 berechnen, was sehr anfällig für menschliches Versagen war und letztendlich „eine unerträgliche betriebliche Belastung“ darstellte, fügte Concha Bambach hinzu.
Im Hinblick auf das Gebührenmodell zahlen Market Maker am Monatsende einen Prozentsatz ihres gehandelten Nominalwerts als einmalige Gebühr, was auch für Emittenten strukturierter Schuldverschreibungen bei dem auf Berater ausgerichteten Fintech-Unternehmen gilt.
Luma hat mit einer Gruppe von 30 Emittenten zusammengearbeitet, von denen 23 SEC-registrierte oder 3(a)(2) strukturierte Schuldverschreibungen für den US-Markt ausgeben. Strukturierte Schuldverschreibungen gemäß Regulation S und marktgebundene Einlagenzertifikate (MLCDs) werden von 25 bzw. neun Emittenten angeboten.
Nach dem Start
Concha Bambach und sein Team gehen davon aus, weitere Auszahlungen und Funktionen in seine Flex-Optionsplattform zu integrieren, darunter Eignungsprüfung, Angebotsanfrage (RFQ) und Lebenszyklusmanagement, die bereits für strukturierte US-Anleihen verfügbar sind.
Darüber hinaus spiegelt das von B3 gemeldete Volumen eine „enorme Nachfrage“ nach Rohstoffen wider, einer Anlageklasse, von der Luma erwartet, dass sie das Eigenkapital seiner Plattform mit offener Architektur erhöht.
„Wir haben uns auch mit dem strukturierten Notenbereich in Brasilien befasst, der vor Ort als „Structured Note“ bekannt ist Zertifizierte Operateure (COEs), der kleiner ist als der Flex-Optionsmarkt und sich derzeit auf Anleihen-Repacks konzentriert, die so etwas wie eine umgekehrte Wandelanleihe auf Anleihen sind“, sagte Concha Bambach.
